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不可不知的日本炼金术“株主優待”!

小武,说日本股市是个成熟的市场,通过看几个代表性指标就清楚了。日经指数225家一流企业中,平均市盈率PER值只有15.3倍,净值率PBR值只有1.27倍,股价低于资产价值的(PER<1)占到三成以上。平均分红派息1.71%(即,股价100円的,一年派息1.71円),与几乎为0的日本存款利息相比,这个派息率还是有点诱惑的。其中派息率3%以上的有25家,以下为2017年3月日经指数企业派息排名:
 
  公司名称 行业 每股派息 派息率
1 8304 あおぞら銀 银行 18.4 4.50%
2 7201 日産自 机械 48 4.50%
3 1928 積ハウス 建筑 75 4.00%
4 2914 JT 食品 140 3.80%
5 9437 ドコモ 通信 100 3.70%
6 8411 みずほFG 银行 7.5 3.60%
7 8316 三井住友F 银行 150 3.60%
8 5002 昭シェル 能源 38 3.50%
9 2768 双日 零售 10 3.50%
10 9412 スカパJH 通信 18 3.40%
 
日本的上市公司除了每年分红派息以外,为了提高股东的忠实度和对自身产品的喜爱,每年还会发放1~2次礼品。就像中国过年时,单位要发米、发油一样,上市公司发放的礼品一般是自家的产品、优惠券、体验券、现金券等等。这在日本被称为“株主優待”。这虽然不是上市公司的义务,但为了提高自家股票的人气度,在3,945家上市公司中,已有1,327家在主动给股东们发礼品。

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礼品分类 代表性礼品
入场券、优惠券 游乐园迪斯尼、SANRIO入场券
商品券、打折券 AEON、BigCamera、松本清打折券
餐饮券 吉野家(300円×10枚)、和民(500円×12枚)
自家商品混装盒 kagome、日清食品商品混装盒、FANCL化妆品混装盒
目录礼品 大庄、BelleMaison的目录商品
卡券类(QUO卡、现金券) QUO卡、图书卡、米券、UC现金券
 

何时发放“株主優待”?

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上市公司财务结算时,就是“株主優待”实施的时候,一般1年2次。有“株主優待”的1,327家上市公司当中,集中实施在3月的有680家,9月份有356家,这2个月占据了绝大多数。具体的实施日期和礼品内容,在Yahoo上都可以查到。
 

如何获得“株主優待”?

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要想获得“株主優待”的派息和礼品,无须长期持有股票,只要在股东资格确定日,日语称为“権利確定日”,成为该公司股东,即可拥有“株主優待”的资格。
 
日本股票交割为“T+3”,即从购入到股权交割,需要3个交易日时间。如逢节假日,则需顺延。假设A公司“権利確定日”为4月28日,则最晚需要提前3个交易日,即4月25日闭市前,买进A公司股票,这一天被称为“権利付最終日”。

在“権利付最終日”的15点闭市前,拥有A公司股票哪怕只有1天,也拥有股东资格。在第二天“権利落ち日”,即使立刻卖出,也可以获得“株主優待”的派息和礼品!

 

株主優待有什么魅力?

魅力一:赚取价差
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获取股东的“株主優待”,最短只需拥有股票一天即可!“権利付最終日”的次日,就可以卖出所持股票,这一天被称为“権利落ち日”。在接近“権利付最終日”的一两个月前,就开始不断有投资者入场推高股价;“権利落ち日”时又会集中清仓,导致股价下跌,所以“権利落ち日”也称为“株価落ち日”。大量“株主優待”的个人投资者,股息获利的机构投资者,都会在这一天集中出货,所以“権利落ち日”之后的几天,持续股价下降是大概率事件。
 
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“権利付最終日”之前股价上涨,“株価落ち日”之后股价下跌。短线投资者就是利用“株主優待”这个特定事件对股价的影响,进行“做多或做空”操作,通过价差来获利,日语也称为“イベント投資”。当然,“イベント投資”也要承担相当高的风险,要知道股价受多种因素影响,“株価落ち日”之后股价下跌只是大概率事件,不是必然!这种投资方法只适合专业级投资者。
 
魅力二:获得礼品
只需拥有股票一日,就可以获得“株主優待”的礼品,的确很有吸引力。但同时要承担股价下跌的巨大风险,这不但消灭了套利空间,还有亏本的可能。于是就有人想出了稳赚不赔的投资方法:对冲交易法,日语称为“クロス取引・つなぎ売り”。
 
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继续A公司的例子,4月25日(権利付最終日)的交易为:
・A公司股价2000円,买入100股(現物取引の買い注文)>>做多交易
・A公司股价2000円,借入100股(信用取引の売り注文)>>做空交易
 
4月26日(権利落ち日)的交易为:
・用所持的100股A公司股票,归还借出的100股
 
看出对冲交易法与普通股票交易有什么不同吗?没错,卖出股票变为了归还股票!股价在买入时,就已经被锁定了,当然也就避免了卖出时,股价下跌所造成的损失。当然,向证券公司借入股票是有利息成本和交易手续费的,但只要礼品的价值高于交易成本,就有套利的价值!具体的交易技巧,我另外再开贴说明,这里就不展开了。
 
魅力三:礼品加倍
购买的股票越多,就能得到越多的礼品吗?看一下A公司的例子,你会怎么选?
持有股票数 获得優待礼品数
1株 礼品  1个
10株 礼品  5个
100株 礼品10个
是的,礼品数与拥有股票数量不成比例,最低档的性价比最高!“株主優待”的礼品规则都是这样的,上市公司设置礼品的目的是为了拉拢小股东,大股东虽然拥有大量股票,但获得的礼品与小股东是差不多的。所以是大股东青睐的不是礼品,而是股息和股价上涨。小股东就拿礼品,分点汤。各取所需,也算公平吧:)
 
可见,要想更高效率的获得礼品,就是凑人头。将资金分散到不同账户中一起操作,只购买最低要求的股票数量,获取礼品的效率和性价比是最大的!一个人领一份,夫妻二个人就是双份!
 
魅力四:礼品变现
“株主優待”的礼品可谓五花八门,一般是上市公司的自家产品、优惠券、体验券、现金券、米券、打折券、QUO卡等等。其中,现金券、米券、QUO卡等使用方便的“卡券类”礼品是最受欢迎的。但除了“株主優待”集中实施的3月和9月,一年中的其他月份,选择的范围就有限了。因为“株主優待”礼品,还是以上市公司的自家产品、优惠券、体验券为主,毕竟这是提高自家产品和服务认知度的好机会。
 
那么一年中的其他月份不去上市公司拔毛了吗?当然不能轻易放过,虽然我们可能用不到上市公司的产品、优惠券、体验券,但可以卖呀!在废物利用方面,日本有发达的流通渠道。自己不需要的,什么东西都可以拿到二手拍卖网站上去卖。顺便说一句,想找便宜优惠券的,可以在雅虎拍卖网上,输入“株主優待券”试试看,有好多好东西哟!
 
像我怕麻烦的,东西就自己用了,优惠券、体验券什么的,就拿到“金券商店”直接变现!一定记得,如果确定是自己不需要的,一定要快速出手变现。要知道,“株主優待券”是有期限的,越晚出手,价值越低!总之,只要礼品价值高,投入资金与获利产出比例合适,完全可以每个月拔一次上市公司的毛!
 
魅力五:长期持有
上市公司为了培养忠实的股东,想尽各种激励方法,引导股东长期持有其股票。短期套利投资者在交易成本和长期获利的平衡面前,更趋向理性的选择长期持有那些高性价比的“株主優待”股票。

所以优秀的“株主優待”股票,其股价更坚挺,股东不会因为市场的波动,而轻易的非理性抛售,这就是日本上市积极引入“株主優待”的动机所在,更是日本股市成熟,牛长熊短的原因所在。

1)额外礼品奖励:
企业名称 长期持有优惠政策
ビックカメラ(3048) ・持有1年以上的,额外奖励1000円现金券
・持有2年以上的,额外奖励2000円现金券
総合メディカル(4775) ・持有1年以上的,额外奖励价值5000円的商品
・持有3年以上的,额外奖励价值1万円的商品
ぴあ(4337) ・持有1年以上的,额外奖励2500円礼品卡
2)额外优惠奖励:
企业名称 长期持有优惠政策
AEON(8267) ・股东优惠卡(3%~7%),半年返现1次
・持有3年以上的,再额外奖励礼品卡
GMOインターネット(9449) ・GMO证券手续费5000円,半年返现1次
・GMO上网费5000円,半年返现1次
KABU证券 (8703) ・交易手续费折扣0.5%~15%
3)高回报性价比:
“株主優待”不但有吸引人的礼品,还有派息,一般企业能有2%左右。如果把礼品价值也折算成现金回报,“派息+礼品”的合计回报率就非常可观了。年回报率10%以上的不在少数!
  代码 企业名称 礼品回报率 股息回报率 合计年回报率 礼品内容
1 8175 ベスト電器 40.80% 0.80% 40.00% 购物折扣券
2 2453 JBRシステム 22.46% 1.27% 21.19% 购物折扣券
3 3187 サンワC 18.08% 1.13% 16.95% 购物折扣券
4 3113 Oakキャピ 13.96% 2.79% 11.17% 商品券
5 9439 エムエイチG 13.72% 1.16% 12.56% 美容室优惠券
※以上数据出自東洋経済新報社

概念总结:

1)権利確定日:股东资格确定日;
2)権利付最終日:最晚获得股东资格的交易日,即“権利確定日”往前推3个交易日;

3)権利落ち日:最早可卖出股票,最快“株主優待”落袋为安日,即“権利付最終日”的次日;

小武,上市公司给股东发礼品,是日本股市的一大特色,也是成熟市场的表现。“株主優待”价值越高的股票,股价越坚挺。因为即使出现非理性下跌,派息和礼品价值就会相对上涨,股价下跌的越多,“株主優待”的价值就越高。资本都是逐利,一旦股票出现价值洼地,马上会有资本补上。这就是成熟的股票市场,牛长熊短的原因!


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