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你了解身边的市场吗?透过日经指数看懂日本股市

小武,自1989年12月29日“日经指数”创出3万8915的顶点以来,日本股市20年一直都在低位徘徊。07年受美国次贷危机影响,更是在2009年3月10日创出最低的7054点,下跌幅度达到82%!而之后随着自民党重新夺回政权,在“安倍三支箭”的刺激下,日本股市来了个“咸鱼翻身”,一度突破了2万点的高位!
 
已经持续了4年的本轮牛市,与并不明朗的日本经济前景,形成了鲜明的对比。日本股市的底力究竟在哪里?现在是日本股市的高危区嘛?考虑投资日本股票前,先从认识股市开始,而要想搞清日本股市,就要认识“日经指数”!
 
指数“日経平均株価”,从日本主板市场“東証1部”的1700多只股票中,挑出最具代表性的225只股票,以其每日的交易价格作为采样数据,进行加权计算而成,所以也成为“日经指数225”。
 
如果把入围“日经指数225”的企业,看作日本经济的“奥运队员”的话,那么这个奥运名单,是根据“队员”的成绩而每年调整的。不仅是名气、规模、市场占有率是行业中领先的,更重要的是当前成绩优秀的企业才能入围这个指数。可以说,日经指数225是日本市场的一面镜子,这225只股票是日本股市的中流砥柱,这225家企业也是日本经济的底力所在!
 
自1950年“日经指数225”创立以来,一直“基业长青”的企业有95家,占整体225家的42%,是国家队中的顶尖“选手”。而美国道琼斯指数,一直能毅然不倒的只剩下“通用电气”一家了,这是不是从另一个侧面,反映了日本市场的僵化与迭代更新力的不足呢?看一下这225家企业的成立时间排名,一目了然:
 
  企业名称 设立年 成立年数
(2017现在)
1 太平洋セメント 1881年5月 137年
2 日本郵船 1885年9月 133年
3 東京ガス 1885年10月 133年
4 三菱倉庫 1887年4月 131年
5 IHI 1889年1月 129年
6 ユニチカ 1889年6月 129年
7 大日本印刷 1894年1月 124年
8 古河電気工業 1896年6月 122年
9 東京建物 1896年10月 122年
9 川崎重工業 1896年10月 122年
 
在225家企业中,百年企业有27家之多!那么企业的掌舵人“社长”年龄有多大呢?平均年龄为62岁!可以说二战后出生的社长们(60~69岁)支持着整个日本经济的底盘。
 
这些日本顶尖企业的成绩有多优秀呢?日经225家企业营业额与利润率排名如下:
企业营业额排名 企业净利润排名
  企业名称 营业额   企业名称 净利润
1 丰田汽车 22兆641億円 1 丰田汽车 1兆3208億円
  中石油(中国) 13兆8303億円   中石油(中国) 7264億円
2 JX 11兆2194億円 2 NTT 1兆2019億円
3 NTT 10兆7007億円 3 NTTドコモ 8371億円
4 本田汽车 9兆8779億円 4 SoftBank 7450億円
5 日产汽车 9兆6295億円 5 国際石油開発帝石 6934億円
6 日立製作所 9兆410億円 6 本田汽车 5448億円
7 松下 7兆3030億円 7 JT 5323億円
8 索尼 6兆8008億円 8 日产汽车 5235億円
9 丰田通商 6兆3043億円 9 KDDI 5126億円
10 東京電力 5兆9762億円 10 東海旅客鉄道 4261億円
※以上为2012年数据
 
收入榜中,丰田公司可谓是尖子中的尖子生,业绩是第2名的2倍以上,而同样作为中国第一股的“中石油”,业绩仅为其六成左右。以“丰田和日立製作所”为代表的汽车与电机行业,是日本经济的中坚力量。
 
盈利榜中,新兴行业的SoftBank是最亮眼的。它堪比中国最赚钱的IT巨头阿里巴巴,两家在2016年的净利润也基本相同,盈利能力惊人。
 
再来看一下这225家企业在日本股市中的规模与交易活跃度,以下为2012年市值与年交易量排名:
市值 年交易量
  企业名称 营业额   企业名称 净利润
1 丰田汽车 20兆6535億円 1 丰田汽车 5兆8838億円
2 UFJ 8兆6651億円 2 UFJ 5兆3958億円
3 JT 7兆100億円 3 SoftBank 5兆1392億円
4 SoftBank 6兆9518億円 4 Canon 4兆1387億円
5 NTT 6兆8012億円 5 三井住友 4兆1208億円
6 NTTドコモ 6兆7264億円 6 本田汽车 3兆9476億円
7 本田 6兆6751億円 7 ファナック 3兆6696億円
8 三井住友 6兆8008億円 8 Sharp 3兆5129億円
9 Mizuho 4兆9823億円 9 日立製作所 3兆2471億円
10 KDDI 4兆6283億円 10 日产汽车 3兆2296億円
 
从代表规模的指标“市值”上看,日本“東証1部”1700多只股票的总市值为400兆円,其中日经指数的225家企业的市值就占据近三分之二的260兆円!
 
从代表资金流动的指标“年交易量”上看,“東証1部”2012年的年交易量为306兆円,其中日经指数的225家企业就达到190兆円!可见,日经指数中的225家企业,不但市场规模巨大,而且引领着资金的走向!
 

回顾日经指数历史

1)1940~1950年代:朝战红利
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・49年5月16日:战后的日本以176円开启股市(那时中国内战还没结束呢)。
・50年7月6日:创出历史最低点85円,下跌过半,没能刺激当时萧条的日本经济。
・50年6月:朝鲜战争爆发,作为美军基地的日本,在美国军需刺激下,日经指数于53年2月创出474円的高点。2年半内,涨幅5.6倍。
・53年3月6日:传出斯大林病危消息,市场预测朝鲜战争即将终结,日经指数当天暴跌10%(53年7月27日,朝战结束。时隔65年的今天,历史还要重演?)
 
2)1960年代:高速成长
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・64年:东京奥运会开幕与东海道新干线的开通,标志了60年代日本经济进入高速成长的时期。
・61年7月:随着日经指数创出1829円的新高后,日本股市进入过热期,证券公司的快速扩张,与上市公司过度发新股融资等,造成股市低迷。
・64年1月:以稳定股市为目的,由银行和证券公司共同出资的日本共同证券成立。随即打响“日经指数1200点保卫战”,至65年1月持续买进价值1900亿円的股票。
・65年3月8日:山阳制钢破产,日经指数穿破1200点的保卫线,并于7月创出1020円的新低。
・65年5月:山一证券接受日本央行特别融资,这场由银行和证券公司联合发起的托市行为失败。
・65年10月:日本央行决定大量印钱,发行国债刺激经济,从而开启了一轮长达5年的牛市周期。
 
3)1970年代:美国经济大调整
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・71年8月15日:深陷越战的美国,被迫宣布美元与黄金脱钩并实施10%的惩罚性进口关税。
・71年8月16日:日经指数创出最大单日跌幅7.68%,但随后持续上涨。被迫升值的日元与美国的惩罚性关税,并没有影响日本的竞争力。贸易的巨额盈利,引导资金持续进入日本股市与房市。
・73年1月8日:日经指数创出“朝战”后的第二个新高5350円。
・73年1月9日:为防止市场过热,日本央行迅速出手,提高银行准备金率,开始回拢资金。
・73年4月:在日本央行升息与随后第1次石油危机的双重打击下,12月日经指数跌破4000円,并与74年10月创出3355円的新低。
 
4)1980年代:疯狂年代
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・85年9月22日:“广场协议”后,日元由250円快速上涨至120円,日元对美元升值了一倍多。为防止经济“休克”,日本央行开启了超低利率政策,以保证市场资金的充足,但同时也诱发了日本股市的空前泡沫。
・87年2月:日本国营电信公司民营化,成立NTT公司并上市。上市第一天股价为160万円,而2个月后暴涨到每股318万円!
・87年10月19日:由美国引发的全球性股灾“黑色星期一”,对如日中天的日本股市也基本未造成影响。85年9月至89年12月的4年3个月期间内,日经指数升值了足足3倍多!对于已经是世界经济老二的日本来说,流入日本股市的资金量规模不可想象!
・89年12月29日:日经指数创出3万8915的历史最高顶点!而此时颓势已然呈现,日交易量减少至5亿~9亿股,而88年最高月份,平均日交易股数为17亿股。可以说,89年的夏天至年底是日本股市最后的疯狂期。
 
5)1990年代:泡沫破裂之痛
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・90年3月:日本央行主动刺破泡沫。针对股市泡沫,第4次大幅加息1%,升至5.25%;针对房市泡沫,收紧房贷规模,推出一系列抑制地价政策,两市热钱迅速降温。
・90年8月:伊拉克入侵科威特,10月日经指数跌破了2万円,次年8月跌破了1.5万円。针对股灾,日本政府虽然采取了紧急措施,但未能再拉起股市。
・97年11月:随着日本房市、股市的泡沫破裂,大量金融机构面临破产危机。
・98年10月:随着日本金融体系的剧震,日经指数跌破1.3万円,只有98年最高点的30%,同时日本政府不得已国有化日本长期信用银行,12月又接管了日本债券信用银行。
 
6)2000年以来:多灾多难
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・00年3月10日:美国纳值创下历史高值的5132点,是1年前2倍以上!但之后随着IT泡沫的破裂,也一定程度影响了日本股市。
・00年9月11日:美国发生令人震惊的恐怖袭击事件。12日日经指数跌破1万円。
・01年3月:随着海湾战争的开打,日经指数20年以来首次跌破8000円。之后,在经济复苏的期待下,日本股市花了4年时间,于07年终于走出低谷,进入缓慢上升通道。
・08年9月:美国次贷危机爆发。重击了刚刚走出低谷的日本股市,09年3月10日更是创出了新低的7054円,重新跌回98年泡沫破裂时水平。
・11年3月11日:东日本大地震打击了刚爬上1万円的日本股市,15日重新回到8605円的低点。
・12年底:随着民主党的上台,13年5月日经指数再次回到1.5万円,但之后始终在低位徘徊。
 

日经指数的价值密码

我们回顾一下日经指数67年的历史进程:
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如果把它看成一个人,日经指数是1950年“出生”,现在已经67岁了。在这67年的风雨岁月中,它的人生可以分为两大阶段。1950年~1994年的青春狂躁期和1995年~2017年的成熟稳健期。浮躁的青春期对我们投资日本股市没有太多的参考价值,重点是要研究它的成熟期。
 
要研究一个问题前,先要有理论指导。我就很赞同价值投资派的“遛狗理论”。他们把股市比作狗狗,把经济比作遛狗人。遛狗时,狗有时跑在人前,有时跑在人后,但终究要跑回到主人这里,而遛狗人只是缓步向前,引领着狗狗走向目标。我们的经济就是那个遛狗人,他不可能走的很快,毕竟创造东西出来不是件容易的事。所以,狗狗跑的再远也会回来,股市跌的再狠也有春天。可以说,股市就是个狗脾气,整天上窜下跳的。要想了解它的秉性,就需要分析它的波动规律。

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我们截取成熟期的日经指数走势图(1995年~2017年),最高点是96年的22,666円,最低点是09年的7,054円,可以估算出中间值为15,000円,即成熟期的日经指数始终在15,000円线上,做有规律的上下摆动。那么什么区域是我们可以投资的价值区域呢?
 
很简单,在低点位找出价值区域,用“做多”的手法掌控它。在高点位,同样找出价值区域,用“做空”的手法驾驭它。无论“狗脾气”的股市是向上窜,还是向下跳,你手里“做空”和“做多”的两根狗绳,都可以让它老实听话!
 
1)低点位价值区(14,000円以下)
・做多安全线(14000円):一旦股市由高位进入这条线,说明漫长的熊市真正到来了。可以开始定投“做多”了。
・做多价值线(12000円):熊市的冬眠区,股价中的泡沫已经挤干,企业真正的价值开始显露,可以在定投的同时,择机加仓了。
・做多贪婪线(10000円以下):能进入这条线,说明市场严重受悲观情绪掌握,股票价值彻底敞开,闭着眼睛都可以买买买的时候了!
 
2)高点位价值区(16,000円以上)
・做空安全线(16000円):一旦股市由低位涨到这条线,说明牛市真正到来了。可以开始定投“做空”了。
・做空价值线(18000円):市场开始进入觉醒期了,越来越多的投资者追高进入股市,可以在定投做空的同时,择机加仓了。
・做空贪婪线(20000円以上):能突破这条线,说明市场受狂热情绪掌握,股价脱离了其真实价值。这时可以放心大胆的加仓做空了!
 

写在最后

通过认识和回顾“日经指数”,目的是发现暗藏在其中的价值密码:高位和低位价值区。但更重要的是拥有“涨跌不惊,盈亏随意”的投资心态。如果能以遛狗人的心态看待手里的狗狗,不用战胜股市的心态去炒股票,又怎么可能亏钱呢?

通过长期定投的方法,牛市来了,就做空。熊市来了,就做多。不预测市场,不以涨喜,不以跌悲。不管牛市还是熊市,你都可以依靠投资股市实现一辈子的资产永续增值!

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《你了解身边的市场吗?透过日经指数看懂日本股市》上有3条评论

  1. 请教您:日经225的价格一栏中,红色数字、白色数字和水色数字,这些不同的颜色代表什么意义呢?请教了,谢谢。

  2. 指数的涨跌幅。如日经指数在03年4月为7607点,至07年7月涨至18261点,
    则涨跌幅为:(18261-7607)/7607×100%=141%

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