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这颗高利息鸦片,要不要吸一口?剖析日本P2P网贷

小武,判断一个国家经济是否有活力,只要看它的利率水平就清楚了(恶性情况除外)。假如一个国家的人们更愿意借钱创业、借钱消费,借钱投资,那一定就是看好这个国家的未来。利率反应的是人们是否愿意冒险,是否对经济有信心,所以即使把利率当作“繁荣或创业指数”也不为过。
 
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图示为近10年“中美日”三国的利息走势。中国经历了30年的高速发展,正步入转型期,利率也由原来的8%降温至4%,而美国经历了10年的零利率刺激,刚刚从次贷危机中爬出来。而日本自泡沫经济崩溃之后,已经零利率刺激经济20年了,至今不见起色。
 
2016年1月,日本央行更是祭出了“负利率”武器,对银行在央行的存款开始征收罚款,以逼迫银行积极放贷,刺激经济!但银行根本不缺钱,喜爱存钱的日本人让银行坐着就能赚钱,根本就没有动力去冒险。 放贷给个人、中小型企业对于低效的银行系统是不赚钱的“鸡肋”。同时,对于需要资金的中小型企业,银行的贷款门槛又太高,他们需要更高效的融资平台。这一切就在互联网金融的催生下,发展出“P2P网贷”。
 
1)P2P平台:民间借贷的“淘宝网”
1500“P2P网贷”说白了就是网上的民间借贷。中小企业在P2P平台上发借款标,投资人则通过网络直接放贷,P2P平台是这中间的关键,它除了考察借款人信用之外,还能够起到分散风险的作用。投资者通过P2P平台,可以将手中有限的资金分成小份,分别借给不同的借款人,最低甚至1万円就可以出借,这极大的分散了投资者的风险。也可以说,P2P平台就像是淘宝网,只是卖家变成了“中小企业”,买家变成了“投资者”,买卖的商品就是“投资项目”。
 
2)小众投资市场:日本P2P
1562日本P2P起步于2008年,真正发展开始于2014年,到目前P2P运营平台也不过23家。2017年市场规模预计可超1000亿円,但相比日本1兆円的基金市场,中国2000多家的网贷平台,P2P在日本只能算是个很小众的投资市场。
 
3)平均回报率8%
1502目前日本P2P的回报率为5%~8%,个别项目能超过10%,为什么P2P能做到这么高的回报?

①融资成本更低:
相比传统店面经营的银行渠道,P2P没有店面,只有网络平台;没有大规模推广,只有人传人的口碑;没有大组织,只有几十人的专业队伍。这一切都极大的压缩了融资成本。
 
②银行放贷门槛高:
大组织很难看得上融资几个月、几千万円的小买卖(最后的视频中,有生动的演绎)。同样一个流程下来,放贷几千万和几个亿所花的人力、时间成本是一样的。所以即便是经营良好,回报优秀的项目,一样会因为各种限制条件而遭到银行的拒绝。与之相比,P2P平台只评估项目是否靠谱,只关注还款是否安全。简化的申请手续,灵活的融资机制,极大的降低了中小企业的融资门槛。所以被银行拒绝的项目并不代表就是“烂项目”,只能说P2P的融资服务对于中小企业性价比更高。
 
4)日本特色的担保机制
1509在日华人应该对“担保”不陌生,签证、就职、购房等方方面面都需要连带保证人。多数的P2P项目也附有“担保”,而且是来自借款人自己的担保,这种“自我担保的模式”非常具有日本特色!
 
图示可见,抵押物以借款人的土地、房产、股票、债券为主,通过抵押物来全额或部分“担保”的模式,可以有效的降低借款损失的风险。一旦项目出现坏账,抵押物将用于偿还贷款,投资者则至少能收回全部或部分本金。“自我担保模式”值得表扬,但也从另一个侧面看出日本银行的贷款门槛有多高,有抵押物的企业贷款还这么难!
 

日本P2P风险

1)本金损失
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中国P2P市场经过这几年的野蛮生长,资金交由“第三方托管”的平台越来越多了。通过资金的分开管理,可以防范P2P老板跑路,也可以杜绝平台挪用资金用于他途。
 
竞争不充分的日本P2P市场,目前还没有一家平台引入了第三方资金管理机制。虽然未出现“跑路”的恶性事件,但还是在2016年底爆出“みんなのクレジット”擅自挪用31亿资金用于他途,被金融庁责令停业整顿后,因资金链断裂导致最终资不抵债。最后公司资产清算后,只追回资金3%,投资人损失97%!
 
管理机制还不健全的日本P2P市场,风险过于集中在P2P平台上,みんなのクレジット绝不是个例,未来坏账一定还会出现,因为投资的根本规律是不会变的:不会有风险超低,收益超高的投资品,高收益必然要冒高风险。“P2P不保本”是投资P2P始终要牢记的!


2)信息不透明
1503图示为P2P平台“crowdbank”的借款招标说明。借款企业的资质、法人信息、项目地点等都没有披露!自己的钱借给了谁都不知道,这一点是最难让人接受的。倒不是P2P平台和借款人有意隐瞒,相反为了更快、更便宜的融到钱,不管是平台还是贷款人都是意愿公开信息的,但他们受制于金商法对“融資先匿名化”的规定。

 
“融資先匿名化”机制是对借款人的一种保护措施。它虽然不适合P2P行业,但新兴的P2P行业还没有建立起与之配套的法律政策,这是未来有待解决的课题。所以目前只能按“商业习惯”来理解这个奇葩规定,但同时也对P2P平台的信用度和项目审核能力提出了更高的要求。
 
3)平台技术风险
2018年1月,日本CoinCheck平台遭黑客攻击,价值580亿円NEM币的被窃事件,警示我们还需要提高对平台技术风险的意识。日本P2P公司规模不过几十人,专业的平台维护人员能有几人?即便采取技术外包,但是在平台上的投入和传统金融机构相比,也绝不是一个数量级的。因黑客入侵而导致的数据丢失、账户信息遭篡改等技术风险也是我们需要考虑的风险之一。
 
4)资金流动性
1505①限制:P2P与银行定期存款类似,但它没有银行定存灵活,借贷期内不可中途解约提现。
 
②套路:“提前还款免责”是日本P2P行业的霸王条款。要知道,按时还款既是资金安全的保障,也是获取收益的前提。经常出现的“提前还款”现象,拉底了P2P的实际投资回报率。
 
③风险:部分本金“到期延迟还款”现象也不少见。虽然延迟期间的利息照付,但它加大了投资者对资金管理的难度,所以“紧急备用金”投入P2P需谨慎。
 
从企业的角度来看,P2P融资简直就是“活期贷”,需要了马上可以有,不需要了随时可以还,这样便捷的融资渠道性价比的确优秀。这也再次证明了:个人投资者永远是市场中的弱者。
 
5)P2P最高抽税55%
1506P2P的课税方式为递进式“総合課税”,对应科目为“雑所得”,即我所谓的“课税黑箱”。它就像是个无底黑洞,收入越高,吸走的税金越多,最高抽税可达55%!
 
P2P与比特币相同,都是被征税的“重灾区”。它不仅税率高,而且还要与社保挂钩,直接影响我们整体的社保负担!税负的计算可以参考文章:比特币,报税方法可以参考文章:P2P退税流程,这里就不再重复了。
 

收益计算方法

1)元本一括返済
1507日本P2P基本采取的是“每月派息,期末还本”方式,即“元本一括返済”。这种方式缺点是资金不够灵活,一旦坏账损失风险更大。但优点是收益更高,投资者更省心,到期收钱即可。
 
税前利息=投资额×收益率÷365日×投资日数
比如投入一个年收益为10%的项目10万円,投资6个月,税前利息为:10万円×10%÷365×180日=4932円。但我们拿不到这个收益,因为税务要求所有P2P平台预先征收20.42%的税!
 
税后利息=税前利息-税前利息×20.42%
税后利息为:4932円-4932円×20.42%=3925円,即本利合计的到手金额为103925円。注意的是,20.42%并不是P2P的实际税率,它只是一个预征税率。实际P2P的税金需要通过每年初的“確定申告”,合算上一年的所有收入后才能最终确定。
 
20%虽然不是实际税率,但用于速算实际收益还是有效的!比如看到一个项目年预计收益为8%,实际到手收益即为:6.4%【8%×(1-20%)】。
 
2)元金(元利)均等返済
1508需要注意的是,个别P2P平台采用的是“元金均等返済”或“元利均等返済”,即等额本息(本金)还款法。它的好处是本金回笼更快。但缺点也非常明显:收益低!实际到手的收益要低于借款招标书声称的收益。原因也很简单,借款本金在逐月减少,当然整体的收益也要相应减少。
 
另外,各个P2P平台为了压缩运营成本,对资金的进出通常不友好。不是对“入金”有银行限制,就是对“出金”征收手续费。等额本息(本金)还款方式不但每月耗费管理资金的精力,还有可能支付不必要的手续费,所以该类项目请绕行。另外,为了提高资金的调拨效率,我建议尽早建立起你自己的“金融高速网”,它是我们在日本理财的基础。
 

P2P投资原则

收益可观,省心省力,不用操心的P2P投资,同时也要面对种种的风险,我们要如何回避呢?以下是我总结的投资P2P“四线合一”原则,只要按这四个原则,P2P投资反而是风险偏低,收益偏高的简单理财之选!
 
1)底线:不把P2P做为主要的投资手段是底线
只动用少量资金参与。资金量因人而异,比如拿出100万~200万円在P2P里每年滚利。毕竟P2P风险过于集中在P2P平台上,再加考虑到15%~55%的高税率,投入太多的资金不但风险加大,收益反而会下降。
 
2)红线:1年以内、10%收益率是红线
不投收益超过10%的项目。“收益越大、风险越大”是永远不变的道理。试想能分你10%的项目,企业的融资成本至少在15%以上,这得是什么赚钱的项目?相反也不投那些低于5%的项目,到手收益只有4%,还不如去买同样坐着收钱的日本REIT高息股票个人建议投资6%~8%的项目。
 
选择1年以内的短期项目。贷款期越长,不确定因素越多,受外部经济的影响就越大。当然也不要选择只有几个月的超短期项目,这类项目不但会增加时间管理成本,也会损失招标期间的收益。可以说,6个月到1年的项目是比较合适的。
 
3)金线:小额分散、设定上限是金线
坚持小额分散的原则。尽量将资金分散到不同P2P平台的多个项中。靠谱的项目(如房产)就多投一点,看不懂的项目(如太阳能、海外项目)就少投或不投。
 
设定投资额度上限。如,每个项目最多投10万円,每个平台最多放50万円。这样即使某个项目出现坏账,最多损失10万円,还是可以通过其他项目回本的。
 
4)白线:选择有担保的项目是白线
选择有抵押物担保的项目。如果是全额担保最好,即使是部分担保比没有强。只要能够保住本金,损失点利息都无所谓。留着青山在,不怕没柴烧嘛。
 
日本平台排名
 
SBI
项目坏账
还款延迟
×
×
不明
×
成立
2008年10月
2011年3月
2013年12月
2014年9月
2014年6月
放贷总额
(2017年)
1103亿
320亿
255亿
39亿9350万
74亿2672万
税前收益
5%~9%
3.2%~10%
4.2%~8%
4%~6%
5.3%~14.7%
出金手续费
免费
免费
免费1次/月
投资额
1万円~
1万円~
1万円~
1万円~
1万円~
项目期
2个月~3年
4个月~3年
1ヶ月~3年
1个月~2年
7个月~4年
特点
P2P业内最大
项目多样性
项目多样性
专攻房地产
专长海外项目
背景
大股东GMO
SBI全资子公司
业内唯一
证券公司运营
2017年上市
代码3482
大股东伊藤忠
团队人数
24人
13人
20人
31人
19人
特别提醒:以上仅为个人意见,并不代表投资建议,盈亏请自负。
 
写在最后
1)利息是什么?赚钱的项目才有利息?越赚钱的项目利息越高?
利息是对借款人冒险的一种补偿。只要存在不确定性,利息就会发生,确定事件是没有利息的。未来的不确定性越大,利息就越高。战争年代的利息飞涨就是极端的示例。相反无论多赚钱的项目,也不会推高利息,反而会降低利息,因为它的确定性更高。能推高利息的“赚钱”项目,都是披着羊皮的灰太狼!
 
我坚持只投回报率在6%~8%的项目,就是基于以上对利息的认识。只要坚持“四线合一”原则,P2P投资反而是风险偏低,收益偏高的超简单理财工具!
 
2)P2P纪实视频
日本tv-tokyo电视台的明星经济节目“ガイアの夜明け”,在2018年1月16日播放了一期名为:“あなたのお金が金融維新、始まる”,其中介绍了P2P平台Crowdcredit,虽然我不看好它的海外项目,但通过这个纪实节目可以更直观的了解日本P2P行业,值得一看。
3)中国靠谱P2P平台
好事做到底:)最后再送上我认可的中国P2P平台榜单,有在中国投资的朋友,可以参考一下。
服务商
成立
背景
资金托管
平均收益率
①路金所
2012年
上市公司中国平安
8.5%
②宜人贷
2012年
美国上市
广发银行
7.5%
③人人贷
2010年
风投系
民生银行
8.3%
④点融网
2013年
风投系
恒丰银行
8.3%
⑤积木盒子
2013年
风投系
民生银行
9.5%
⑥微贷网
2011年
上市公司汉鼎宇佑
厦门银行
9.5%
⑦有利网
2013年
风投系
华夏银行
8.5%
⑧桔子理财
2014年
美国上市乐信集团
广发银行
10.4%
⑨拍拍贷
2007年
风投系
招商银行
9%
⑩挖财
2015年
风投系
中信银行
8%


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《这颗高利息鸦片,要不要吸一口?剖析日本P2P网贷》上有3条评论

  1. 新年好!
    非常感谢对日本P2P的介绍。这个,真不了解呢。
    最早知道P2P是陆金所。认真通读了有关概念和协议后,立即就否定此种投资方式。
    因为,我从心底里对国内的私人信用完全持否定态度!!!甚至连银行的理财都是非国有四大行的正规协议(针对分包的那种)外的也不认可。虽然,错过了N个亿的收益(jokes)但是完全没有为此类投资提心吊胆过。当然,这也拜国内银行利率尚可的福。但是16年开始对zg经济的不确定性,让我开始考虑在日的投资了。现在是筛选期,已经否决掉了的首当其冲是虚拟币。。。呵呵。再次感谢您的分享。

  2. P2P与ICO完全不同,它背后对应的是价值,是真实的项目。客观来讲,只要设置好防范措施,P2P投资还是靠谱的。

  3. 我并非认为P2P没有价值,而是针对ZG的社会信用和个人信用,认为P2P在ZG是绝对不可以碰的,除非有特别强的公检法背景。。。这个大家都懂吧。
    在日本,这个相对来说个人信用、公司信用都比较高的社会经济环境里,我不拒绝P2P。。。

    以上一定要特别再说明一番。

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